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近日，青岛征和工业股份有限公司（下称“征和工业”）披露2025年年报。
数据显示，公司全年实现营收19.32亿元，同比增长5.3%；归母净利润1.75亿元，同比增长33.72%，利润增速显著高于营收增速。
当国内制造业还在讨论“如何突破‘卡脖子’技术”时，青岛征和工业已经给出了一份稳中求进再转型的成绩单。
青岛上市企业观察第670期
基本盘的“稳”
作为国内链传动行业的领军企业，征和工业的“稳”，来自其拥有的核心技术壁垒。
征和工业深耕多年，于2021年1月11日登陆深交所中小企业板，是国内链传动行业首家A股上市公司。
2025年，车辆链系统与农机链系统两大核心业务板块为征和工业贡献了76.79%营收，毛利率均保持在24%以上，高于行业平均水平，并连续10年保持全国第一的摩托链系统与农机链系统市场占有率纪录。
这份稳定，在2025年的行业环境中显得尤为突出。
凭借大排量摩托车链的技术优势和海外市场拓展，征和工业的摩托车链业务收入持续增长。农机链业务则受益于全球农业机械化率提升，合金刀、三角刀等新产品批量出口德国、俄罗斯等市场，打开了百亿级农机部件的新空间。
同时，全球化战略的落地，让征和工业的基本盘愈发扎实。
2025年，公司获评“国家卓越级智能工厂”，海外收入达到6.74亿元，占总营收的34.9%，同比增长8.94%。
其中，对泰国DDC链轮公司的收购，不仅完善了链轮精冲工艺布局，更让公司成功切入泰国本田供应链，构建起东南亚本土化生产支点，有效规避了欧美贸易壁垒。
与本田HRC车队的全球赛事合作，让征和品牌在全球高端市场的影响力持续提升。2025年，搭载征和GP系列链条的赛车在MXGP世界摩托车越野锦标赛斩获3次分站冠军、12次登上领奖台，实现技术实力与品牌形象的双向输出。
成本管控能力的提升，也是征和工业利润高增长的重要密码。
在制造业整体面临成本压力的行业背景下，公司通过数字化改造和供应链优化降低原材料采购成本和制造成本，精细化管理能力也成为其穿越周期的核心竞争力。
新赛道的“进”
如果说基本盘的“稳”是征和工业的底气，那么新赛道的“进”则打开了长期增长的天花板。
2025年12月，征和工业自主研发的微型链系统实现小批量交付，应用于江淮具身智能机器人项目。
2026年1月，公司发布全球首创链式灵巧手“臻手·CHOHO Hand”，具备17自由度、40kg承重、±0.1mm精度等8大核心优势，技术指标达到全球领先水平。
这一突破，是征和工业多年链传动技术积累的自然延伸。
链传动作为核心传动部件，广泛应用于交通工具、工业装备、机器人等领域，征和工业在高强度、高精度链条研发上的技术沉淀，天然适配机器人灵巧手的传动需求。
不同于传统电机驱动的灵巧手，链式传动方案在承重、成本、耐用性上具备显著优势，一经发布便获得市场高度关注，目前已与智元机器人、新时达等企业达成合作，部分产品进入小批量供货阶段。
从整体发展格局看，人形机器人行业正处于商业化爆发前夜。征和工业作为国内首家实现链式灵巧量产的企业，有望凭借技术先发优势，抢占这一新兴赛道的主导权。
为了推动新业务落地，征和工业专门设立了全资子公司上海征和机器人有限公司，同时推出了8.18亿元定增计划，重点投向微型链系统研发、灵巧手产能建设等项目，目标计划2026年实现灵巧手年产能10万套，2028年机器人业务营收突破10亿元。
值得注意的是，新业务的布局并没有挤占主业的投入份额。
2025年，公司研发投入达8450.51万元，占营收比例4.37%，新增授权专利57项，《大排量汽车V型发动机用正时传动链条技术》项目获“中国机械工业科技进步奖”，汽车链系统打破国外技术垄断，性能达到国内先进水平，有望成为继机器人业务之后的又一增长极。
转型中的“问”
事实上，征和工业的传统业务增速已有放缓趋向，行业竞争持续加剧也会挤占公司市场份额。
同时，机器人业务尚处于起步阶段，营收贡献低，技术商业化存在较大不确定性。链式灵巧手的下游客户需求、市场接受度尚未经过长期实践，业务拓展进度能否符合预期也有待验证。
而汽车链系统业务研发多年仍未实现大规模落地，2026年量产后，市场拓展进度不可控，进口替代进程也有可能不及预期。
此外从利润结构看，公司非经常性损益占利润比例较高，主要来自政府补助、资产处置收益等；原材料价格波动、海外贸易政策变化等因素也可能对毛利率水平造成负面影响。
但不可否认的是，征和工业已经走出了一条“技术立企、赛道延伸”的转型路径。
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